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金融:静待催化 荐4股

2019-10-09 18:40:38来源:励志吧0次阅读

金融:静待催化 荐4股 2016-11-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点2016年前三季度上市券商业绩下滑49%,降速较上半年放缓。前三季度24家上市券商合计实现营业收入177. 亿元,同比下降40.96%;实现归属上市公司股东净利润66.79亿元,同比下降49.21%。业绩增速降幅较上半年收窄10个百分点。

经纪业务与投行业务此消彼长,券商收入结构优化。经纪业务收入占比首次跌至 0%;另一项主要收入贡献来源于自营业务,占比下滑至25.6%;投行业务收入占比从8.2%提升至15.4%;利息业务收入占比基本维持不变,为11%。五大业务板块中,资产管理业务受市场影响较小,收入仅下滑幅度1.02%,收入占比从5.8%提升至8.9%。

分业务板块来看:1、成交量持续低位,前三季度日均成交金额为5200亿元,较同期下降了52.28%;量价齐跌,2016年上半年行业整体佣金率下降至万分之四点二,并且还在加速下滑过程中。

2、资本中介业务出现分化,两融余额经历急涨急跌,股票质押业务规模持续走高,成为业务发力点。 、A股市场融资功能进一步加强,证券公司再融资及债券承销规模增长较快。4、资产管理业务规模维持高速增长。资金规模仍以定向资管计划为主,公募及集合资管成为主要收入来源。5、投资收益大幅度缩减近一半,配置上以债券类投资为主。

全年行业净利润预计同比下滑51%。根据各业务的假设条件,预计全年证券行业的营业收入 110亿元,同比下滑46%;实现净利润1192.4亿元,同比下滑51%。

四季度券商股值得重点关注的逻辑:1、基本面企稳,业绩低谷已去;2、估值具有安全空间,目前PB低于历史中枢; 、深港通催化市场行情,受益明显;4、政策红利打开新的增长空间,长期看券商成长可期,我们看好券商股配置价值。

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